^{Hisse Senedi Getirilerini Belirleyen Etken Olarak}Sermaye Yapısı ve Beta'nın Karşılaştırılması_{BİST – İmalat Sanayi Örneği}

Bu çalışmada. FVFM'ye göre sistematik riski temsil eden (makro ekonomik faktörlerden kaynaklanan piyasa riski) beta (P) ile sermaye yapısı oranlarının hisse senedi getirişine etkisi analiz edilmiş. FVFM'ye göre, hisse senedinin betası yükseldikçe getirişinin de yükselmesi, sermaye yapısı teorilerine göre de, sermaye yapısı içinde borcun ağırlığı arttıkça firma değerinin de (hisse senedi getirişinin de) artması beklenir.

Analiz, BİST imalat sanayinde 1992-2010 yılları arasında kesintisiz faali-yet gösteren 65 firmayı ve 1994-2010 tüm dönem, 1994-2002 ve 2003-2010 alt dönemleri olmak üzere üç farklı dönemi kapsamaktadır. Çalışmanın bağımlı değişkeni olarak hem nominal hem de reel hisse senedi getirilen kullanılmış ve sonuçlar arasında anlamlı bir fark olup olmadığı incelenmiş. Çalışmada bağımsız değişkenler olarak beta (3) ve sermaye yapısı oranları (toplam borç/toplam kaynaklar-TB/TK ve toplam borç/piyasa değeri-TB/PD) kullanılmış, özsermaye kârlılığı, hisse başına kâr ve finansal kaldıraç derecesi ise kontrol değişkenleri olarak modellerde yer almış. Çalışma, hem yatay kesit (cross-section) hem de zaman serileri (time-series) verilerinin bir arada kullanıldığı panel veri analizi yöntemi ile gerçekleştirilmiş.

	Sermaye Yapısı Teorileri ve Kaldıraç
	Finansal Varlık Fiyatlamada Kullanılan Piyasa Denge Modelleri
	İlgili Literatür Çalışmaları
	Hisse Senedi Getirilerini Belirleyen Etkenler Olarak Sermaye Yapısı ve Beta'nın Karşılaştırılması: Bist–İmalat Sanayi Örneği